南興裝備深度報告:板式家具機械穩(wěn)步增長,idc運營揚帆起航
板式家具機械優(yōu)質(zhì)企業(yè),布局IDC運營蓄勢待發(fā)。公司是國內(nèi)首家登陸A股市場的家具裝備制造企業(yè),2018年3月收購唯一網(wǎng)絡(luò)形成雙主業(yè)的業(yè)務(wù)格局:母公司擁有各種發(fā)明、實用新型和外觀設(shè)計專利248項,產(chǎn)品種類豐富,主要包括板式家具數(shù)控系列加工中心、電腦裁板鋸、自動封邊機、數(shù)控排鉆、自動化及其它系列設(shè)備;子公司唯一網(wǎng)絡(luò)擁有軟件著作權(quán)39項,申請專利2項,主要業(yè)務(wù)包括服務(wù)器托管及租用、帶寬租用、機柜及機位租用、云計算、網(wǎng)絡(luò)安全等互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施綜合業(yè)務(wù)。2018年第二季度公司將唯一網(wǎng)絡(luò)納入合并報表,全年實現(xiàn)營收11.29億元,同比增長44.53%,實現(xiàn)歸母凈利潤1.64億元,同比增長51.44%。
邊緣計算助力,唯一網(wǎng)絡(luò)發(fā)展步入機遇期。從市場空間來看,2017年全球和國內(nèi)數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模分別為466億美元、650億元,其中中大型數(shù)據(jù)中心增長迅速。然而,隨著5G及物聯(lián)網(wǎng)時代“云+端”的產(chǎn)業(yè)模式向“云邊端”產(chǎn)業(yè)模式發(fā)展,邊緣節(jié)點的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施資源的需求均有望得到提升,中小型IDC專業(yè)服務(wù)商有望迎來發(fā)展良機。唯一網(wǎng)絡(luò)在國內(nèi)IDC專業(yè)服務(wù)領(lǐng)域已形成差異化競爭優(yōu)勢,在中小型數(shù)據(jù)中心以及帶寬資源的布局較為領(lǐng)先,在邊緣計算的助推下,唯一網(wǎng)絡(luò)正步入發(fā)展機遇期。另一方面,公司傳統(tǒng)家具機械業(yè)務(wù)與唯一網(wǎng)絡(luò)的業(yè)務(wù)具備良好協(xié)同,家具機械制造能夠結(jié)合唯一網(wǎng)絡(luò)的大數(shù)據(jù)支持提升在智能制造領(lǐng)域的先入優(yōu)勢,同時唯一網(wǎng)絡(luò)能夠以云平臺為切入口為家具行業(yè)客戶提供專屬服務(wù)。
家具制造業(yè)收入增速放緩,設(shè)備智能化需求帶動固定資產(chǎn)投資。2018年我國家具制造業(yè)增速放緩,實現(xiàn)營業(yè)收入7081.70億元,同比增長4.50%,增速同比下降5.70pct;實現(xiàn)利潤總額425.90億元,同比增長4.30%,增速同比下降5.00pct。受定制行業(yè)的快速發(fā)展影響,家具企業(yè)對于定制家具柔性化生產(chǎn)線的需求量增加;由于人力成本增加,家具制造自動化需求提升;設(shè)備智能化需求帶動家具制造業(yè)固定資產(chǎn)投資,2018年家具制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比增長23%。公司高端數(shù)控設(shè)備銷售持續(xù)增長帶動業(yè)績增長,2018年前三季度,公司板式家具機械業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入6.68億元,同比增長24%。隨著家具行業(yè)智能化設(shè)備需求的進一步提升,公司家具機械收入有望進一步增厚。
上調(diào)公司至買入評級。結(jié)合公司2018年業(yè)績快報情況,預(yù)計公司2018-2020年凈利潤分別為1.64億元、2.33億元、3.05億元,對應(yīng)EPS分別為1.25元/股、1.77元/股、2.32元/股,按照最新收盤價計算,對應(yīng)PE分別為27、19、14倍。公司板式家具機械業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)穩(wěn)步增長,同時唯一網(wǎng)絡(luò)的業(yè)務(wù)模式充分受益邊緣計算興起,未來發(fā)展有望步入機遇期,上調(diào)公司至買入評級。
